2026年11月10日，根据财联社报道西贝创始人贾国龙将直接持有的2660.4027万元西贝股权全部质押给浦发银行北京分行。
今年9月，他的妻子张丽平也将直接持有的540.0005万元股权质押给银行。
短短两个多月，夫妻二人合计3200万元出资额对应的股权全部被质押。与此同时，西贝门店从巅峰时期的近400家缩减至200家左右。
一边是门店近乎腰斩，一边是创始人夫妇接连质押股权。曾经风光的中式正餐连锁品牌，究竟怎么了？
从关店到质押股权，西贝的资金压力有多大？
先要弄清楚一个问题，贾国龙夫妇质押3200万元股权，并不意味着从银行借到了3200万元。
这里的3200万元是对应的认缴出资额，不是股权市场价值，也不是实际贷款金额。目前，相关融资金额、资金用途和偿还期限尚未公开。
但联系西贝过去一年的经营情况，这次股权质押还是值得关注。
2025年9月预制菜争议爆发后，西贝经营持续承压。
根据《21世纪经济报道》披露，2025年11月，西贝月度营收降至2.65亿元，不及往年同期的一半。2025年9月至2026年3月，西贝累计亏损超过6亿元。
面对经营压力，贾国龙开始大规模关店。2026年一季度，西贝关闭102家门店，占当时门店总数的30%。此后门店继续调整，规模从高峰时期的近400家缩减至200家左右。
然而，关店并不意味着资金压力立即消失。
大型餐饮门店涉及装修投入、员工安置、租约处理和供应链调整。即使停止营业，企业仍可能承担一次性支出。
更麻烦的是，原本服务数百家门店的采购、仓储、配送和管理体系，也需要重新压缩成本。门店减少后，如果后台费用没有同步下降，剩余门店的经营负担反而可能加重。
所以，西贝真正需要解决的，已经不只是利润问题，还有资金周转问题。
半年推出两个新品牌，贾国龙的自救为何如此艰难？
面对西贝主品牌收缩，贾国龙没有坐等市场恢复，而是尝试寻找新的增长点。
2026年春季，天边砂锅焖面开始扩张，主打内蒙古特色焖面，人均消费40至50元。与西贝相比，价格明显降低。
贾国龙曾表示，希望通过新品牌承接部分西贝关店后的员工和门店资源。
这个思路看起来合理。既然原来的高客单价正餐不好做，就改成价格更低、消费频率更高的简餐。
但实际经营并不顺利。
根据澎湃新闻今年9月报道，第三方平台数据显示，天边砂锅焖面在北京、上海、呼和浩特等地均出现门店关闭或暂停营业现象。
10月，《深圳商报》又报道，深圳两家天边砂锅焖面门店显示歇业关闭。
贾国龙还推出了另一个品牌——天边羊多。今年8月，北京丰科万达迎来其首店，主打鲜羊料理，人均消费提高至80元以上。
最有意思的是，这家门店最早是西贝，随后改成天边砂锅焖面，最后又改成天边羊多。
短时间内，一处商铺连续更换三种经营模式。
这种反复调整，说明贾国龙确实在积极寻找出路，但新模式还没有得到充分验证。
而每次更换品牌，都可能产生菜品研发、设备改造、员工培训和市场推广费用。
更关键的是，把西贝改成焖面店，如果依旧承担原来的大店成本，那么降低客单价反而可能让盈利更加困难。
罗永浩引发的争议，可能击中了西贝最值钱的品牌溢价
西贝为什么会走到今天？绕不开2025年罗永浩引发的预制菜争议。
罗永浩真正带来的冲击，可能是让消费者开始重新审视西贝的品牌溢价。
过去，消费者愿意花更高的价格吃西贝，看重的是品牌、食材品质、制作工艺和服务体验。
西贝能够维持相对较高的客单价，也依赖消费者对这些价值的认可。
然而，预制菜争议让消费者开始追问：花这么多钱吃一顿饭，究竟买到了什么？
一旦消费者认为菜品的实际体验与价格不匹配，原本支撑高定价的品牌信任就容易受到冲击。
问题在于，品牌溢价可以因为一次争议迅速削弱，经营成本却无法同步降低。
西贝如果通过降价吸引消费者，就可能牺牲利润空间；如果坚持原来的价格，又可能难以恢复客流。
而且，当消费者开始重新计算一顿饭值不值时，平价现炒、社区餐饮和其他连锁中餐品牌，都可能成为替代选择。
因此，罗永浩引发的争议更像是一个催化剂。它加速暴露了西贝原有定价体系与消费者期待之间的矛盾。
西贝失去的可能不只是部分客流，更是消费者愿意为品牌支付高价的理由。
贾国龙可能从来没想过，西贝的旧模式已经落伍了
过去二十年，贾国龙带领西贝进入全国各地的大型购物中心，依靠宽敞的门店、标准化供应链和家庭聚餐场景，建立起全国性餐饮品牌。
那时，商场四楼、五楼的大型正餐，是购物中心重要的引流业态。
但今天的消费环境已经发生变化。
不少消费者更加重视价格和效率，商场B1的快餐、小吃和现制餐饮，正在成为高频消费的重要场景。部分购物中心地下一层的租金甚至高于一楼。
这并不意味着大店已经没有市场，而是消费者不一定愿意为大面积装修和品牌排场支付额外费用。
看看海底捞的变化，就更容易理解。
根据海底捞2026年中期业绩，上半年海底捞关闭32家餐厅，同时新开24家自营餐厅，并将6家自营门店转换为加盟门店。
与此同时，海底捞还在发展外卖业务和其他餐饮品牌，尝试更多经营模式。
海底捞并没有放弃大店，而是在根据经营表现调整门店网络，减少对单一模式的依赖。
这恰恰是西贝需要思考的问题。
过去，大店意味着品牌形象、规模优势和更高的客单价。但当消费者开始追求性价比，面积大、装修好、品牌响，未必还能转化为足够的利润。
尤其是贾国龙尝试把部分西贝大店改造成低客单价焖面店，实际上已经暴露出旧物业成本与新消费定位之间的矛盾。
贾国龙可能需要改变的，不只是菜单和品牌名称，而是过去让西贝获得成功的经营逻辑。