本文来自微信公众号： 财联社 ，作者：赵昊
随着人工智能（AI）相关交易引发全球股市剧烈动荡，寻求避险的投资机构正将目光投向新兴市场，寻找新的投资机会。
市场对人工智能的担忧日益加剧，令MSCI新兴市场指数遭受重创。由于台积电、三星电子和SK海力士合计占该指数权重近30%，这些股票的下跌拖累指数上周五一度跌至七个月低点。
资产管理人士表示，如果将目光从AI交易转向其他领域，新兴市场极低的估值和较高的股息收益率正创造获利机会。有指标显示，新兴市场股票目前处于2008年全球金融危机以来最便宜的水平。
骏利亨德森投资（Janus Henderson Investors）基金经理Sat Duhra表示：“只押注三四只股票、让投资组合高度集中，从长期来看实际上行不通。AI之外还有大量表现非常出色的领域，而这正是我们布局的方向。”
Duhra表示，他一直在增持A股和港股的高股息股票，理由是相关企业的“股东回报纪律正在改善”。他表示：“我们目前还没有重新增加科技股敞口的打算。”
其他投资者则认为，南美公用事业公司、中国的消费品制造商，以及东欧和中欧的金融企业，都是具有吸引力的替代选择。
各大市场领域表现分化
上周，随着市场担忧美国民主党在中期选举中的获胜可能危及支撑AI发展的庞大数据中心建设计划，全球股市遭遇剧烈动荡，几乎没有市场能够独善其身。
纳斯达克100指数上周四单日暴跌6.36%后，日韩股市在次日也遭到抛售。
今年上半年，科技股权重较高的韩股曾在追涨散户的推动下大幅上涨，但如今已跌至3月以来最低水平。即便是AI相关股票敞口有限的瑞士股市，也一度创下八个月来最大盘中跌幅。
与此同时，各市场表现的分化也凸显出，新兴市场的部分领域在一定程度上躲过了AI抛售潮的冲击。上周五，MSCI新兴市场指数中约30%成分股上涨——这一比例是前一天标普成分股占比的两倍。
随着投资者对权重过度集中的指数愈发警惕，被动型基金在10月出现三年来首次资金净流出。BRI Wealth Management投资主管Toni Meadows表示：“这也是资金轮动的一个信号，表明资金正从权重高度集中的市场指数中撤离。”
但要指出的是，近几个月新兴市场自身也接连遭遇一些特有风险事件，包括土耳其的基金操纵丑闻、MSCI威胁将印尼剔除出其基准指数，以及巴西总统卢拉意外连任后引发的股市暴跌。
尽管如此，巨大的估值差距，以及新兴市场部分领域相对较低的AI敞口，仍在吸引投资者入场。此外，特朗普在中期选举中遭遇挫折后，市场预期美国贸易政策可能趋于温和，也为新兴市场提供了另一项利好。
新兴市场吸引力凸显
汇编的数据显示，目前MSCI新兴市场指数未来12个月预期市盈率约为8倍，不到标普500指数的一半，但其股息收益率却约为后者的两倍。
MSCI新兴市场指数市盈率偏低，部分原因在于分析师近期大幅上调了指数中AI巨头的盈利预期。
迪拜Arkevium Capital首席投资官Maxence Visseau表示：“新兴市场的许多非科技行业和市场，长期增长前景都优于美国同类企业，而估值却具有明显更大的吸引力。”
上周AI交易迅速瓦解，推动数十亿美元资金涌入印度股市。就在不久前，印度还是今年表现相对落后的市场之一。
印度NSE Nifty 50指数上周五上涨2%，创下2021年以来最佳单周表现，而亚洲和欧洲其他多个市场的基准指数仍深陷跌势。
尽管印度股市相对于其他新兴市场的估值已经明显升高，但资金流入规模仍有望创下单周纪录。这凸显出，为了躲避AI交易引发的市场动荡，交易员愿意支付更高的估值溢价。
Edmond de Rothschild的基金经理表示：“最显而易见的反AI交易应该就是印度。如果你想从AI投资中撤出，印度应该是候选市场之一。”
南美股市也开始重新吸引买家
此前，巴西总统卢拉击败被广泛视为更加亲市场的候选人弗拉维奥·博索纳罗（小博索纳罗），赢得连任，导致当地股市遭遇猛烈抛售。
管理资产规模达930亿美元的美国Global X Management高级投资组合经理Malcolm Dorson表示：“拉丁美洲是另一个AI敞口极低、估值十分便宜且拥有丰富大宗商品资源的地区。”
“巴西股市此前的剧烈波动，使其未来实现超额收益所需跨越的门槛变得非常低。”Dorson一直在增加对该地区铜矿和金矿企业、公用事业公司及银行的配置。
Nordea Investment Management基金经理Robert Naess则正将投资转向电信和消费品行业。他表示：“我相信AI将对全球经济产生重大影响，但这并不一定意味着AI股票会是未来最好的投资选择。”