11月10日，四季度本是猪肉消费传统旺季，但猪价却创出了8.6元/公斤的年内新低。部分线下门店、抖音直播间挂出“后腿肉4.9元/斤、五花肉6.9元/斤”的价牌，财联社记者在一个养殖微信群里看到，有养殖户表示：“猪价太低，真快养不下去了。”

近期牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）等上市猪企先后披露10月销售简报，三家头部合计出栏1045万头，销量全部同比下滑，收入同比降幅更大，多家企业10月销售均价跌破10元/公斤。财联社记者通过采访业内人士获悉，产能去化效果尚未兑现至行业层面，现金流紧张的猪企面临更大压力，长期亏损下可能出现被动减产。

头部猪企集体减量 收入降幅远超销量

10月是今年头部猪企减量最为明显的一个月。其中，牧原股份10月销售商品猪591.3万头，同比下降16.43%；温氏股份销售肉猪325.72万头，同比下降16.33%；新希望销售商品猪128.69万头，同比下降4.87%。

与此同时，多家上市猪企10月销售均价失守“10元关口”，主要均价在8.8至9.8元/公斤区间，仅东瑞股份（001201.SZ）、金新农（002548.SZ）等少数企业高于10元/公斤。

均价普遍跌破10元/公斤，意味着多数企业已处于深度亏损区间。卓创资讯分析师告诉财联社记者，本轮猪价走出罕见的旺季下跌行情，根本原因是供强需弱。

该分析师表示，2026年春节假期过后新生仔猪数量仍偏多，导致9-10月份生猪出栏充沛，同时中秋节前猪价不及预期，部分养殖端压栏惜售，使得9月份部分生猪后置到10月份出栏，气温下降后生猪增重速度加快，可出栏适重猪源充沛。需求端则受气温偏高、消费疲软、冻品加速出库等多重因素制约，监测样本屠宰企业10月份白条猪肉鲜销量环比降幅10.95%、同比降幅12.64%。

猪价大幅下跌背景下，靠多卖猪换收入的旧办法正在失灵，更多是“卖多亏多”，收入降幅远超销量。10月份数据显示，牧原股份商品猪销售收入72.53亿元，同比下降29.79%；温氏股份收入41.02亿元，同比下降18.74%；新希望收入14.81亿元，同比下降18.02%。

出栏还在分化

行业整体收缩背景下，仍有少数猪企逆势增加出栏量。

神农集团（605296.SH）10月销售42.84万头，同比增长55.9%，克明食品（002661.SZ）2026年10月份销售生猪6.23万头，销量环比增长6.52%，同比增长52.38%。

值得关注的是，当下出栏结构也有不同。金新农收入同比降幅高达78.96%，除了出栏量大幅下降，另一方面原因在于，其10月生猪销量7.58万头中，仔猪占比高达77.6%，而近期仔猪价格跌幅更深，直接拖累收入。

类似情况也出现在唐人神（002567.SZ）。该公司10月销量下降19.33%，收入却下降49.84%，原因是其10月仔猪出栏21.29万头，占比升至42.6%，而去年同期仔猪销售占比仅3.2%。

这种分化背后，是企业资金状况与经营策略的差异。有行业资深人士向财联社记者表示，随着深度亏损的持续，行业资金情况持续恶化，根据新生仔猪推算，行业亏可能还要持续两个季度。“对于集团猪企、资金情况较好的企业，压力并不大，不太会因资金问题被动减产，但对于负债较高的企业，恐怕需要减产保现金流。”

值得关注的是，能繁母猪去化与生产效率提升正在形成对冲。

卓创资讯分析师指出，目前养殖行业平均PSY在27.5，部分优质场超过30，相比过去有大幅提高，生产效率的提升形成了明显对冲。“当下产能去化程度有限、PSY上升，同样数量母猪对应的有效产出相较前几年更高，所以即便存栏同比下降，实际供给能力相较前几年并未减少，反而仍偏多，这也是仍有部分养殖端对后市看涨预期有限、猪价难以快速回升的原因。”

对于后市，头部猪企认为明年猪价将好于2026年。

财联社记者近期在牧原股份业绩交流会上获悉，公司已主动压减基础母猪规模，虽然很难精准预判猪价上涨的时点和涨幅，但方向是确定的，2027年行业整体盈利水平大概率好于2026年。温氏股份认为，“本轮产能出清比以往更彻底，明年猪价预期更乐观，此前行业预期即便四季度猪价反弹，明年猪价也应在6.5-7元/斤区间。当前预计产能出清更充分，明年猪价表现有望超出此前预期。”