作者 | 第一财经 孙梦凡
时隔14年，王健林重回万达商管“一号位”。
近日，大连万达商业管理集团股份有限公司发生工商变更，陈洪涛卸任董事长，王健林接任。这是自2012年卸任该职务后，王健林再度回到台前。
在这十余年间，万达商管的董事长席位，伴随着公司战略调整及变动，曾经历了频繁更迭，不过王健林一直是万达商管背后的核心人物。
如今，72岁高龄的王健林再次走到台前，面对的是不同以往的复杂局面，债务压力犹存、旗下轻资产平台股权被稀释，都考验着其对这艘“巨轮”的掌舵力。
万达商管14年更迭
仅四个多月，万达商管董事长一职又变化了。
今年6月，万达商管董事长刚刚“换人”。彼时，陈洪涛从张春远手中接过董事长、经理及法定代表人职务。而不到4个月，陈洪涛便卸任董事长了。
一家公司的董事长职位在年内两次更迭，频率之高，引发市场关注。而更为特殊的是，这次接任董事长职位的，是公司的幕后核心人物——王健林。
万达商管成立于2002年9月，法定代表人为陈洪涛，注册资本约271.6亿元人民币，由大连万达集团股份有限公司、王健林、Tencent Mobility Limited等共同持股，是万达系商业地产业务的核心平台。
公开信息显示，万达商业（万达商管前身）最初的董事长，便是由王健林兼任，他于2012年卸任该职务，交由老臣丁本锡“接棒”。
作为万达昔日的“二号人物”，丁本锡任职期间，这家公司经历了在港上市、私有化等关键历程。2019年，丁本锡卸任董事长一职，由时任总裁齐界接任。
齐界在任期间，万达商管的主要动作是，推动旗下轻资产平台“珠海万达”赴港上市。不过直到2023年齐界因“个人原因”辞去董事长，该战略还未能实现。
此后，背负上市对赌协议的珠海万达，迎来最关键的时刻：2024年，公司迎来战投方，太盟投资集团、阿布扎比投资局等财团入局，联合向新平台“大连新达盟”投资约600亿元。彼时万达商管的董事长是肖广瑞。
投资人进入后，万达方面有了喘息之机，但对轻资产平台的控股权被稀释：万达商管对珠海万达的持股比例，从70.15%降至40%，万达系高管话语权也被稀释。
2024年10月，肖广瑞卸任大连万达商管董事长职务，由张春远接替。张春远在任约一年半后，2026年不再担任董事长、经理及法定代表人，由陈洪涛接任。
公开信息显示，陈洪涛系2000年加入万达，曾在万达集团及其附属公司担任多个职位。如今，陈洪涛任职不到五个月，王健林便重新回到“一号位”了。
值得注意的是，王健林重新执掌的是大连万达商管，而轻资产平台珠海万达的董事长职位，依然由战投方面的人出任。目前，珠海万达的联席董事长为来自太盟的黄德炜、以及来自阿布扎比投资局的胡正伟。
72岁王健林的挑战
近两年来，王健林依然不时现身，出现在各地的文旅项目考察中。
据北溪文苑生态旅游区官微推文，今年3月，王健林来到北溪文苑生态旅游度假区考察交流，详细了解景区文旅融合、文化内涵挖掘等工作。现场照片中，王健林身穿灰色西装，身形瘦削，但依然精神矍铄。
去年8月，王健林还曾去往新疆，先后考察独山子大峡谷、世界魔鬼城等多个文旅景点，他表示，新疆旅游资源十分优越，正在探讨和克拉玛依合作的可能性。
不过，如今重新执掌核心商管平台的王健林，面对的是比以往更复杂的局面。
为了缓解流动性，过去三年间，万达累计出售了超80座万达广场。其中，2025年5月，万达将位于北京、广州、成都等城市的48座万达广场打包，由太盟、腾讯等投资方组成的联合体接盘，如今该资产包正逐步交接落地。
但这不能全然减轻万达方面的资金压力。即使在2026年，万达仍在陆续转让万达广场，陆续推进了上海颛桥、常德、常州、遂宁等地万达广场的出售。
商业地产之外，今年万达集团旗下的盈方体育宣布，将其所持HYROX全部股权出售给财团。此外，上海万达小额贷款有限公司70%股权，也进入了司法变卖程序。
基于前述情况，评级机构对万达商管的流动性给出了审慎判断。
11月4日，惠誉确认大连万达商业管理集团股份有限公司和万达商业地产（香港）有限公司的长期外币发行人违约评级为“CC”。
报告称，万达商管分别于2026年2月和4月发行3.60亿美元和1.50亿美元债券，将募集资金用于赎回4.00亿美元债券，短期再融资风险有所缓解。
尽管如此，该机构依然预计，万达商管的流动性将持续紧张：截至2026年6月底，该公司现金余额为46亿元，而短期债务约330亿元。公司预计会通过进一步处置资产及联营企业的股息收入来偿还债务。
穆迪同样对其流动性持有审慎态度。今年9月，穆迪评级将大连万达商业管理集团股份有限公司的企业家族评级从Ca上调至Caa2，展望由负面调整为正面。
该机构称，本次评级上调且展望为正面，反映出自今年2月以来发行两笔新美元债券后，万达商管的流动性和融资渠道正在改善。新债券发行显著缓解了近期债券再融资风险，投资者情绪改善也可支持其执行资产处置计划。
不过，报告依然表示，万达商管的流动性偏弱。穆迪预计，截至2026年6月底，该公司的现金余额加上其预计的经营现金流，不足以覆盖未来12至18个月的所有大规模到期债务。如果后续通过执行重大资产处置、其他筹资活动，实质性改善流动性状况，评级则可能上调。
从2012年卸任到2026年重新接任，王健林和万达商管走过了14年轮转。这一次，他面对的是一个债务压力犹存、轻资产平台控股权生变的局面。老将回归，能否为这艘巨轮稳住航向，市场还需拭目以待。