2026年11月5日至6日，由青岛市人民政府主办的2026青岛财富论坛在青岛金家岭金融聚集区举行。本届论坛以“财富青岛·科创未来——‘十五五’国家战略下的产融协同新范式”为主题，由青岛市人民政府主办；中共青岛市委金融委员会办公室、青岛市崂山区人民政府、青岛金家岭金融聚集区管理委员会联合承办，汇聚海内外经济金融领域专家学者、金融机构领军者与产业翘楚，共商财富管理与科技创新同频共振、资本与产业双向奔赴的新路径。

在圆桌对话环节，北京星石投资首席经济学家杨玲围绕投资者结构变化、产融对接难点及青岛产业优势等话题发表观点。她结合二级市场二十年从业经验，从资金端与产业端双向视角，深入剖析金融如何更有效服务科技创新和产业升级。

杨玲首先从二级市场的变化谈起。她回忆，自己2002年进入基金行业，至今已有20多年，明显感受到市场投资者结构发生巨大变化。“由以前追求短期为主的投资者结构，变成追求长期的、实质上是中长期的资金，保险、社保等投资比例明显在加大。”在她看来，这一变化使资本市场服务科技创新、服务产业升级有了更好的基础和融合性，近两年这一趋势愈发明显。不过，她也坦言，投资者习惯的改变仍需一个过程。“在过去很长时间里，投资者在二级市场获得了实实在在的获得感。但如果把时间轴拉长，比如自2024年10月份以来，如果买入并持有科技类ETF或基金，真正以长期资本的方式参与，会发现获益不少。”她粗略统计，科技类甚至红利板块约有20%至30%的收益。“从那个时点持有到现在，买入并持有，实际上比拿银行存款、理财给投资者带来的获得感更强。”但她也指出，尽管市场范式发生巨大变化，很多投资者的习惯还没有完全改变。

谈到产融对接时，杨玲直言，资金的偏好和产业端给到资金的回报并不完全匹配。“不经过任何创新和流程重新梳理，让追求低风险、能够容忍低回报的人去投资高回报项目，确实不容易撮合。”她形象地比喻，“不能说银行或者金融企业的人不努力，而是就像介绍对象一样，双方偏好不一样。”在她看来，当前正处于以AI技术为核心的产业周期起端。“技术还没有那么成熟，产业周期初期具有高风险、高回报特点，未来可能有巨大潜力、巨大机会，同时也可能存在道德风险。”在这种情形下，让偏好保守的资金直接投入产业升级并不现实，需要一系列有针对性的金融匹配配套体系才能实现。

对此，杨玲进一步提出，可以设计一些偏公益类或慈善类基金，支持实验室技术走向企业。“慈善基金是慈善基金，收益类基金是收益类基金，两类资金分账管理、目标各异。用于投资的钱要追求收益率，而用于支持技术创新的钱可以有不同目标。”她解释说，公益类或慈善类基金可以设定目标，比如技术在多少年内达到某些标准、这些标准能够实现什么。她以生物医药为例：“以延长寿命、攻克癌症等为目标，技术从实验室走到产业有一个很长的过程，很多技术从大学实验室出来以后都会出现各种各样的问题。产业不能让一个企业先接受一个没有被验证的东西，成本都由企业承担，这也不是很现实。”她认为，这个过程需要一批资金，这就是金融设计。“比如以青岛为试点，设立一些偏公益类基金，支持实验室技术进入企业。”

杨玲还补充道，如果以政府为主体，决策周期较长、要求较多，适合国家层面“卡脖子”技术等政策引导；而一些较为细分的行业，由民间的公益类或慈善类基金来引导会更合适。“把实验室的技术通过金融设计或制度安排，变成企业可用的新技术，政府可以给一些政策便利，在定向规定上做一些细节设计引导。”她强调，我国技术有的时候已经很强，但产业融合相对较弱，需要金融在中间发挥桥梁作用。

谈到青岛，杨玲给予高度评价。她认为，青岛最大的优势就是产业化。“青岛产业基础很雄厚，海洋、沿海城市，有国际化基础，腹地在山东，有很多产业。”她回忆道，20多年前青岛金融配套的基础远没有现在强，但经过多年积累，金融与产业融合在为产业升级、为科技创新提供金融场景方面，已经具备显著的产业优势。杨玲进一步分析，青岛在先进制造、医疗生物、海洋经济等方面拥有很好的产业基础，为金融体系做配套提供了良好条件。“从大学实验室到中试，再到很好的产业基础深度融合，这里面都有金融。”她列举道，除了工业类金融，还有天使基金投入、前期VC，以及后期银行根据产业具体数字去衡量数字资产或其他非房地产抵押物。

“我们之前的抵押物基本上在目前监管框架下有创新基础，这些创新基础在其他城市可能没有什么用，但青岛有具体的产业场景和先进技术的融合点，某一点微小的创新可能会给产业带来很大的升级。”在她看来，金融对产业升级的配套不是一句话的事，而是有很多细节，“这些细节我觉得青岛具备很强的基础”。她对青岛未来抱有深厚期待，认为青岛有望在金融与产业深度融合上探索出特色路径。