2026.11.04
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作者 | 第一财经 杜川
11月4日，央行公告称，11月2日股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向中国人民银行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。
央行公告还显示，自4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。银行可在再贷款利率基础上适当加点，合理确定股票回购增持贷款期限和利率，加快贷款投放，增强上市公司、主要股东市值管理能力。
11月2日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三部门联合召开股票回购增持再贷款座谈会。
记者获悉，座谈会上，监管部门要求金融机构要坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点，可参考同期限AAA级企业发债利率。此外，会上也对金融机构作了工作指导，要在现有基础上增加额度支持，用好用足两项资本市场支持工具合并后的8000亿元总额度。
从目前的发债利率来看，AAA级债券价格水平大致在1.5%至1.7%。
上述会上还提出，拟将股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，满足上市公司和主要股东市值管理的融资需求。这意味着金融机构发放贷款时可不再顾虑期限问题，不会出现再贷款到期后贷款还存续的违规情况。
中国人民银行、金融监管总局、中国证监会还表示，将根据市场关切，进一步研究优化政策要素和实施细则。
2024年10月，中国人民银行会同有关部门创设股票回购增持再贷款，引导银行向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。
政策实施2年以来，对推动上市公司市值管理、促进资本市场平稳运行发挥了积极作用。
在市场受到突发外部冲击时，托底作用尤为突出。比如，2025年4月，美滥施关税措施给我国股市带来冲击，上市公司加快披露回购增持股票计划以稳定股价预期。当月新增120余家上市公司披露拟申请股票回购增持贷款，新发放股票回购增持贷款近320亿元，为政策出台以来新高。
2026年7月，受海外科技股大幅波动的外溢影响，市场承压回落，上市公司市值管理的意愿增强。当月新增近90家上市公司披露拟申请股票回购增持贷款，新发放股票回购增持贷款超260亿元，创2026年以来新高。期间，中国诚通、中国国新使用股票回购增持贷款加大国央企股票增持力度，维护资本市场稳定运行。
与之对应的，在2025年下半年到2026年初，上证指数震荡走高阶段，上市公司实施股票回购增持的频率放缓，发放贷款金额也处于较低水平。
业内专家表示，政策工具的内在自适应调节机制逐步显现，在市场承压回落时，激励市场主体积极参与股票回购增持，缓解股市下行压力；在市场处于相对高位时自动淡出，不干扰市场主体自主决策。
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