桂林三金是一家老牌中药公司。

最近一周，它的股价突然飞了起来。

凤凰网财经整理行情数据发现，从10月28日的12.38元，到11月4日中午的17.38元，五个交易日里它涨停了四次，累计涨了40.4%。

股价涨得这么猛，生意是不是也变好了？

10月28日公司发布的三季报，给了答案。

凤凰网财经整理三季报发现，前三季度桂林三金卖了14.44亿元，比去年少了1.25%；赚了3.74亿元，少了2.83%。

收入和利润，都在小幅下降。

10月31日，它在股价异动公告里专门把这组下降的数字又写了一遍，还提醒投资者：公司“基本面未发生重大变化”。

生意没变，有一个数字却变了很多。

应收账款，就是货已经卖出去、钱还没收回来的部分。凤凰网财经整理三季报发现，9月底桂林三金的应收账款是2.31亿元，比年初多了182.66%。

公司的解释是“经销商年度授信增加”。简单说，就是公司允许经销商先拿货、后给钱的额度变大了。

钱收得少了。前三季度，公司卖货实际收到的现金是15.19亿元，去年同期是17.48亿元。凤凰网财经算了一下，少了13.1%。

一笔土地款，公司不太有把握了

前三季度，公司一共提前扣了6586万元的减值损失。

其中增长最快的一项，和一笔土地收储款有关。三季报说，公司提高了这笔款项的坏账计提比例。简单说，就是公司觉得这笔钱能不能全部收回来，不太好说了。

这类“可能收不回来”的损失，前三季度有4888万元。

是去年同期的五倍多。

花在卖药上的钱，是研发的五倍

凤凰网财经算了一下，前三季度，桂林三金花在销售上的钱是4.01亿元，占收入的27.8%；花在研发上的是0.80亿元。

前者是后者的5倍。

而且，研发费用比去年同期还少了1000多万元。

业绩小幅下滑，经销商欠款大增，公司自己也说基本面没有大变化。五天涨了四成的股价，接下来需要业绩来接住。