在AI服务器、AI芯片与存储需求共振的背景下，电子行业成为今年A股前三季度业绩增量的主要来源。数据显示，523家电子上市公司前三季度营业收入合计4.44万亿元，实现归母净利润4172.7亿元，扣非归母净利润达3753.4亿元，扣非后净利润同比增速近200%，体现本轮电子周期系近年罕见的超强景气度。
电子板块内部，半导体与元件子板块合计贡献了板块逾七成的净利润，存储、光芯片、GPU、覆铜板、PCB（印制电路板）、MLCC等“AI硬通货”实现业绩同比高速增长，部分环节甚至量价齐升。
全板块的盈利增速显著超过收入增速，更是反映出AI浪潮驱动的电子超级景气度对企业盈利释放的积极影响。存储行业率先受益于周期上行，长鑫科技（688825.SH）、江波龙（301308.SZ）、兆易创新（603986.SH）三家公司利润跻身板块前五，百亿级利润公司中存储独占三席。
然而，第三季度电子板块的业绩出现结构性走弱，有232家单季度利润环比下滑，115家营收与利润双双下滑。二级市场资金仿佛先知先觉，三季度起，资金离场科技股态度坚决，导致电子行业估值大幅回调，7月以来电子总市值缩水近10万亿元，龙头股股价普遍接近腰斩。
AI硬件撑起增量
根据第一财经记者统计，A股电子板块（申万一级，下同）525家上市公司中，523家已披露2026年三季报。中芯国际（688981.SH）、华虹宏力（688347.SH）的三季报预计11月中旬发布，未纳入本次统计。
这523家公司前三季度合计实现营业收入4.44万亿元、归母净利润4172.69亿元、扣非归母净利润3753.35亿元。与上年同期的3.20万亿元、1489.24亿元、1248.43亿元相比，分别增长38.9%、180.19%和200.65%。扣非归母净利增速高于归母净利增速，意味着这轮电子行业的利润增长主要来自主营业务，而非资产处置或公允价值变动。
全行业增长之际，单家公司的业绩分化却相当明显。523家公司的营业收入同比增长率平均值为37.55%，中位数仅为18.51%；归母净利润同比增长率平均值为172.88%，中位数为13.12%。平均值远高于中位数，说明高增长集中在少数公司手中。
电子板块前三季度营业收入超过千亿元的有8家：工业富联（601138.SH）9414.14亿元、立讯精密（002475.SZ）2850.12亿元、长鑫科技2690.24亿元、华勤技术（603296.SH）1660.14亿元，京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）、中电港（001287.SZ）、香农芯创（300475.SZ）在1064亿至1518亿元之间。
盈利能力方面，归母净利润超过百亿元的有5家：长鑫科技1320.40亿元、工业富联403.75亿元、江波龙143.22亿元、立讯精密130.57亿元、兆易创新110.66亿元。
这5家公司中有3家来自存储产业链。长鑫科技前三季度营业收入同比增长738.51%，归母净利润由上年同期的亏损52.80亿元转为盈利1320.40亿元；江波龙净利润增长19.1倍，德明利、佰维存储的前三季度归母净利润同比增速分别高达324倍、287.3倍，两者的盈利规模在板块内位列第七、第六。
需要指出的是，存储行业具有强周期属性。本轮景气上行带来了利润的集中释放，但价格周期一旦转向，相关公司的盈利弹性同样会向下。
盈利规模排名第八、第九位的是PCB产业链的生益科技（600183.SH）、沪电股份。相比之下，半导体设备、芯片设计、材料、MLCC等环节的利润规模明显逊色，设备环节净利润最高的北方华创为53.92亿元。
从二级行业看，电子内部的结构性差异更清晰。半导体内部呈现“一超多强”格局，全板块187家公司营业收入9033亿元、归母净利润2474.6亿元，同比增长82.1%和632.9%。“一超”是长鑫科技，半导体唯一收入与利润均超千亿的公司，该公司前三季度营收达2690.24亿元，约等于半导体营收第二名至第十二名公司的总和。
从收入角度来看，除了长鑫科技以外，有12家半导体公司前三季度营收超过100亿，涉及5家存储芯片上市公司；营收超300亿的公司有三家：江波龙、北方华创、长电科技；从利润端来看，5家存储芯片包揽半导体盈利规模前五名，存储超强景气度释放出的企业利润弹性，在本轮AI浪潮中体现得淋漓尽致。
元件板块是本轮AI硬件行情的重点阵营，涵盖PCB、覆铜板、MLCC等热门细分领域，67家公司营业收入达3946亿元，实现归母净利润546.8亿元，同比分别增长46%和97%，子行业PCB及其相关的覆铜板领域贡献了约七成营收与利润。
13家PCB及覆铜板公司合计实现营业收入2394亿元、净利润390.4亿元。营收与利润规模前五名均由几家PCB龙头公司包揽，比如，营收规模前三名分别是东山精密（002384.SZ）、生益科技、鹏鼎控股（002938.SZ），金额分别为453.8亿元、332.1亿元、291.87亿元。
消费电子100家营业收入1.98万亿元，归母净利润824.9亿元，利润率相比半导体明显偏低。消费电子营收规模位居电子板块首位，这主要是由于工业富联、立讯精密、华勤技术3家公司贡献了1.39万亿元营收，占消费电子板块比例七成。实际上，这三家公司的业绩增长也是由于AI高速发展，比如工业富联的AI服务器出货规模实现大幅增长。
此外，光学光电子98家公司营业收入约为7435亿元，同比微降0.6%；净利润达138.9亿元、下降18.3%，是唯一利润负增长的电子二级行业。
232家公司净利环比下滑
单看电子行业第三季度的业绩表现，部分个股增长的成色则需要重新审视。
数据显示，2026年第三季度，电子板块营业收入环比增长率的平均值为10.54%、中位数为8.83%，归母净利润环比增长率的平均值为17.54%、中位数为8.86%。相较于前三季度营收38.90%、净利润180.19%的同比增速，单季环比水平已明显回落。
从家数看，第三季度仍有366家公司营业收入实现环比增长，占比70%；157家环比下滑，占比30%，收入环比下降的公司主要集中在光学光电子、消费电子和半导体的二三线厂商。
更显著的分化体现在利润端，有232家电子公司第三季度的归母净利润环比下滑，占比44.4%。其中营业收入与归母净利润双双下滑的有115家，占全部样本的22%。
这115家公司呈现出明显的规模特征，规模越小的电子公司，单季经营波动的幅度越大。115家公司的总市值中位数为58亿元，低于板块整体的87亿元；市值100亿元以下的公司中，双降比例为28.6%，100亿至300亿元的为16.5%，300亿至1000亿元的为11.1%，千亿元以上的为10.7%。
行业分布上，上述115家公司并未集中于某一环节。光学光电子98家公司中38家双降，占比38.8%，为各二级行业最高；消费电子100家公司中有23家双降，占23.0%；半导体187家公司中有40家双降，占21.4%。相比之下，元件板块67家中仅3家双降，占比4.5%，是抗跌性最强的二级行业。
具体到公司，营收利润双降的公司中，不乏市场熟悉的热门赛道牛股。半导体设备龙头中微公司（688012.SH）第三季度营业收入环比下降3.75%、归母净利润下降30.92%，盛美上海（688082.SH）净利润下降90.78%。芯片设计环节部分公司的单季度净利润呈现环比“滑铁卢”，紫光国微（002049.SZ）下降46.57%，卓胜微（300782.SZ）、龙芯中科（688047.SH）均下降超70%，聚辰股份（688123.SH）下降107.96%。功率半导体中，士兰微（600460.SH）下降94.19%，中微半导（688380.SH）下降108.04%。
此外，千亿市值电子龙头中，第三季度增收不增利并非个案。海光信息（688041.SH）第三季度营业收入环比增长15.6%、归母净利润环比下降5.7%；盛合晶微（688820.SH）营收环比基本持平，净利润环比下降27.74%。光芯片龙头源杰科技（688498.SH）的单季度归母净利润亦环比下降2.54%。前三季度业绩超强的存储环节同样未能例外，佰维存储第三季度营业收入环比下降29.89%、净利润下降62.45%，江波龙净利润下降44.23%。
从产业链位置更能清晰地看出电子行业单季度的分化图景，靠近AI算力新增需求的环节仍在加速，生益科技第三季度净利润环比增长61.61%、沪电股份增长60.51%、三环集团增长69.39%、南亚新材增长218.34%；而部分通用芯片设计、功率器件、面板及存储模组公司，已出现单季收入与利润的同步回落。
与业绩分化相伴的，是估值的集中回落。Wind数据显示，电子板块总市值从7月1日的27.43万亿元降至10月31日的17.60万亿元，四个月减少9.84万亿元，降幅达35.86%。需要说明的是，这一区间内有9家公司新上市，合计带入市值3.23万亿元，其中长鑫科技一家即达2.84万亿元。若按7月1日已上市的516家公司同口径计算，板块市值实际减少13.07万亿元至14.36万亿元，降幅为47.64%。
业绩增长与估值回落同时出现在一份三季报里，构成了电子板块当前的基本面图景：AI带来的订单与利润是真实的，前三季度180%的净利润增速可以验证；而市场此前给出的定价，已包含了更乐观的假设。当单季环比开始回落、超过四成公司利润环比下滑时，估值便率先作出反应。