当25位经济学家里只有1位押对了方向，市场就该意识到：事情比想象的严重。周四（10月22日），菲律宾央行连续第四次会议加息，且力度远超预期——一次性上调50个基点，将政策利率推至5.50%。背后是双重绞杀：通胀在连续四个月回落后突然反扑至7.2%，比索则在本就疲软的基础上再创新低。而更狠的牌还没出——一场被央行行长称为“哥斯拉级”的厄尔尼诺，正在路上。

24比1的预测偏差：市场严重低估了这场危机

彭博社调查的25位经济学家中，24位预计央行只会加25个基点，只有1位料到会有50个基点的大招。这种近乎一边倒的误判，本身就说明局势的棘手程度超出了华尔街的想象。

央行行长Eli Remolona本月初就把话挑明：即便是一场“温和”的厄尔尼诺已是风险，若是所谓“哥斯拉厄尔尼诺”，那将是“非常非常坏的消息”。“我们必须同时担心两种情景，并据此制定货币政策。”

通胀的反扑：四个月降温毁于一旦

9月菲律宾消费者价格同比上涨7.2%，一举逆转此前连续四个月的减速势头——中东战火重燃推高燃油价格，是这轮反弹的元凶。年初至今通胀均值已达5.4%，远高于央行3%的目标。

屋漏偏逢连夜雨：比索周四再创历史新低，上周刚刚首次跌破63比索兑1美元的心理关口。对于燃料和粮食高度依赖进口的菲律宾来说，货币贬值意味着输入性通胀的火上浇油——汇率与通胀，正在互为因果地恶化。

最难受的时局：经济最慢的时候下最猛的药

值得玩味的是加息的底色：自年初伊朗战争爆发以来，菲律宾已累计加息125个基点，而此刻的菲律宾经济，正处于疫情以来最慢的增速。

加息抗通胀，却要付出压制经济增长的代价；不加息保经济，汇率和物价可能彻底失控。Remolona的选择是：先止血，再谈恢复。

悬念仍在：如果“哥斯拉”真的登陆，5.50%的利率够不够用？比索的63关口失守之后，下一个心理防线在哪里？这场滞胀边缘的豪赌，菲律宾才刚刚开始加注。（国际财闻汇）