此次处罚案例折射出部分基金公司在佣金分配、对外调研、人员管理等方面的制度短板
文｜《财经》记者 黄慧玲
编辑｜郭楠
上半年全球科技行情共振，投研机构出国调研增多。但也产生了一些乱象，此前有媒体报道，部分基金公司参加证券公司研究所组织的境外调研活动时，存在由证券公司承担专家咨询、调研门票等费用的情形，引发行业和监管机构的关注。
《财经》从业内了解到，监管已组织对相关证券基金公司开展检查，并在最新一期监管通报中，对相关机构和人员的违规行为依法采取监管措施。
值得注意的是，其中个别券商因高管不配合检查被从严处理，公司副总裁兼研究所总经理胡某、研究所副所长孔某均被监管谈话。根据公开信息，该券商指向国联民生证券，相关高管为国联民生副总裁兼研究所总经理胡又文、研究所副所长孔蓉。
业内人士认为，此次处罚案例折射出部分基金公司在佣金分配、对外调研、人员管理等方面的制度短板，在监管持续收紧佣金使用与调研费用管理规范的背景下，行业出海调研将更加强调全流程合规与内控有效性。
哪家券商为基金海外调研买单？监管“重拳出击”
监管通报显示，部分基金公司参加证券公司研究所组织的境外调研活动时，存在由证券公司承担专家咨询、调研门票等费用的情形，反映出相关证券公司、基金公司内部控制有效性存在不足；个别基金公司从业人员因私出国旅游的往返机票、酒店等费用由证券公司支付，违反《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》。此外，个别证券公司高管不配合检查，违反《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》。
根据检查情况，监管部门依法从严处理：对存在不配合检查情形的G1证券公司采取监管谈话的监管措施，对公司副总裁兼研究所总经理胡某、研究所副所长孔某采取监管谈话措施，并责令公司从严处分；对H、G2证券公司和F、H基金公司采取出具警示函的监管措施；对H基金公司基金经理马某采取责令改正的监管措施，并要求公司严肃内部追责。
在此次被监管部门检查的机构中，G1公司指向国联民生证券。这家于2025年底完成研究所整合的券商，其研究业务由副总裁兼研究所总经理胡又文领航，并引进了深耕海外研究多年、素有“海外研究一姐”之称的孔蓉，出任研究所副所长兼海外研究首席分析师，重点覆盖港股、美股市场研究。值得留意的是，就在检查及通报前后，胡又文于9月18日以“个人原因”辞去副总裁职务，但仍继续担任研究所总经理。
监管通报要求各机构开展自查自纠，举一反三，切实整改，退回超标或不当开支，对违反规定的人员开展内部问责。后续，各证监局将把交易佣金使用管理情况纳入年度现场检查关注要点，依法从严惩处违法违规行为。
监管同时要求，各证券、基金公司需强化全流程管控，健全事前教育提醒、事中监督约束、事后追责问责的闭环管理机制。具体包括：调研活动中不得使用交易佣金转移支付应由自身支付的专家咨询、调研中介、会议、门票、机票、住宿等相关费用，不得通过提高佣金分成比例、增加分仓派点、承诺交易量等方式向证券公司变相补偿相关费用；完善调研内部管理制度，建立调研立项、审批、费用管理、成果留存和异常报告制度；健全财务管理制度，严格落实调研、会务接待等事项事前审批机制，加强用餐、市内交通、场地等会务接待预算管理，规范支出名目和标准、报销流程和凭证审核，做到费用管理规范化、精细化；不得以虚立名目等方式绕道为超额超规、违法违规活动提供费用支持。
券商买单属个别现象，出海调研强度极大
《财经》从业内了解到，随着近两年科技行情的兴起，越来越多的机构组织出海调研，但由券商支付费用的现象在行业中并不普遍，属于个别现象。
针对此前市场流传的“券商组织海外调研甚至涉赌场”的说法，一家大型公募基金公司基金经理告诉《财经》，其从未听说过，也没见过，不知道传闻从何而来。“这两年出海调研对投资机构来说很重要，业绩好的基金经理基本都会出国调研，目的主要是对接海外一线的前沿信息。”
“海外调研的强度比在国内工作大多了。”该基金经理向《财经》回顾其参与海外调研的行程安排，“由总经理亲自带队，一般早上7点开始工作，吃饭也是一边聊工作一边吃，一天能调研10场，晚上10点才回到酒店。”
不止一位基金经理对《财经》透露，出海调研强度较大。“6点还要跑个步，每一次调研都是累崩溃。叠加时差影响，赴美调研期间一天最多睡三个小时，白天工作 15 个小时，回国后往往需要约一周才能恢复。”
针对外界对费用与合规的疑问，多位头部公募基金经理反馈，出海调研一直采取公司报销模式。此外，随着审计要求趋严，团队出差只能坐普通舱。
不过，《财经》亦从各家机构了解到，不同基金公司审批流程速度和精细度差异较大，有的机构对近距离境外调研的行程获批相对容易，而有的机构流程则比较漫长。
责编 | 张生婷
题图来源｜视觉中国