2026.10.19
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作者 | 第一财经 郑栩彤
存储厂商长鑫科技（688825.SH）发布三季度业绩预告后，10月19日早盘盘中股价大跌。
截至上午10点40分，长鑫科技跌6.31%，市值蒸发1927亿元，总市值2.87万亿元，市值回到3万亿元以下，在A股市值排行榜中也从第一名滑落至第三名。
消息面上，长鑫科技10月16日晚间发布了前三季度业绩预告，预计前三季度营收2650亿元至2700亿元，同比增长726%~741.5%，净利润1310亿元至1325亿元，同比扭亏为盈。
根据业绩预告计算，第三季度长鑫科技营收1146.9亿元~1196.9亿元，同比增长589%~619%，净利润533.95亿元~548.95亿元。相比第二季度营收环比增长95.9%，净利润环比增长113.4%，第三季度长鑫科技营收环比增长15.25%~20.3%，净利润环比增长1.04%~3.88%。
这意味着，虽然第三季度长鑫科技营收和净利润同比增长依然很快，但环比增速有所放缓。
此前一段时间，长鑫科技处在业绩快速增长的阶段。长鑫科技原本预计2026年或2027年实现盈利，但随后披露的信息显示去年营收617.99亿元，同比增长155.6%，净利润18.7亿元，早于预期实现盈利。今年上半年，长鑫科技营收1503.1亿元，同比增长873.64%，净利润776.05亿元，也超过此前“营收1100亿元~1200亿元、净利润500亿元至570亿元”的预期。
但随着第三季度业绩预告披露，业绩超预期且高速增长的叙事受到市场重估。该公司对回购股票相关的信息披露，似乎也未明显提振投资者信心。
长鑫科技10月16日晚间公告了董事长朱一明对回购的提议，朱一明提议公司使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购已发行部分人民币普通股股份，回购资金总额不低于10亿元，不超过20亿元。
长鑫科技季度业绩环比增速放缓的背景是什么？该公司在公告中并未详细解释，而是称2025年下半年以来AI算力需求快速增长，今年前三季度公司产能利用率保持高位运行。但另有已披露业绩预告的国内存储产业链公司提到行业的变化。
据存储模组及品牌厂商江波龙（301308.SZ）近日披露的业绩预告数据，该公司第三季度扣非净利润环比下降了22%~38%。江波龙称，第三季度全球存储器市场供需格局总体仍偏紧，但受前期较高价格基数影响，DRAM和NAND闪存价格涨幅较前期明显收窄，存储价格上涨对公司盈利的边际贡献显著趋缓。
对于价格涨幅的收窄，市场研究机构也有预计。TrendForce集邦咨询预计今年第三季度一般型DRAM价格环比增长的幅度为13%~18%，涨幅比前一季度有所收窄，第四季度环比增速进一步缩减至10%~15%。
其他头部存储厂商中，三星电子（005930.KS）近期发布的财报数据也引发讨论。虽然今年第三季度三星电子营业利润突破百万亿韩元，销售额和营业利润均创单季新高，但业绩的同比增幅已环比收窄。
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