记者 姜鑫

“李姐，咱们上个月投保的产品再加投一点不？快返型产品可能会面临额度紧张。”

2026年10月12日，李女士接到了银行客户经理的上述电话。今年下半年，李女士有一笔20万元的三年期定期存款到期，在客户经理的建议下，她购买了一款分红险产品，保险期限为6年，第四年现金价值即超过所缴保费。

如今，这类产品正面临整改。经济观察报记者获悉，近日，多地金融监管局要求人身险公司对“快返型”产品进行排查整改。其中，上海金融监管局向辖内人身险公司下发了《关于开展“快返型”产品排查整改的通知》（下称《通知》），要求保险公司原则上不得新报备第3个保单年度末保单现金价值超已交保费的产品。过往报备的存量产品，存在类似问题的，原则上要主动停售。“虽然公司没有三年期（现金价值超过所缴保费）产品，不存在整改停售情况，但在开门红中这类产品的规模会受到影响。”一位大型人身险公司分公司管理人员对经济观察报记者表示。

扰动开门红节奏

2023年9月，李女士办理了20万元的三年期定期存款，利率为3.5%。到期后，她获得利息收入21000元。今年9月，三年期定期存款利率降至1.65%，与此前相比，利率降了一半。在客户经理的建议下，李女士开始关注银行理财和保险产品，并最终选择了一款名为保盈满鑫两全保险（分红型）的保险产品。

根据李女士提供的利益演示表，该产品缴费方式为三年，保险期间为6年，在结束缴费的第四年，基本保险金额现金价值即可超过保费。李女士选择每年缴费10万元，第四年起，基本保险金额现金价值可达304600元，第六年产品到期时可达315060元。

彼时，银行客户经理介绍，按100%红利实现率演算，李女士交3年，保障期限8年预期年化收益率可达2.3%～2.5%，算上后5年续期定存叠加，综合收益率可达约2.7%，明显高于同期银行定期存款利率（1.55%～1.65%）。

对于客户经理的加保建议，李女士有些心动。“这类产品和银行存款类似，期限不长，最终收益率也比存款有竞争力。”她说。“快返型”产品收紧的消息，最先扰动的不是保险消费者，而是保险产品的提供者。

上述大型人身险公司分公司管理人员表示，排查整改消息出来后，银保渠道产品的“开门红”成交节奏会受到影响，主要是规模可能会压缩。

对于销售人员来说，3年缴费、6年到期的保险产品更像存款产品，在销售时产品介绍简单，也更容易让消费者接受。对于银保渠道的客户来说，这类产品是此前较高利率存款产品到期后的替换产品。

保险公司的利润来源主要有三个方面——死差、费差、利差。通俗地说，如果保险公司能够做到“实际赔付比预期赔付的少”“费用花得比计划的省”“投资收益比承诺收益高”，就能够赚钱。快返型产品期限短，也没有保障责任，通过银行销售，手续费较高，很难赚到“死差”和“费差”的部分。

而在利差角度看，保险公司靠“长钱长投”赚钱，负债端期限短，资产端就只能配久期短的产品，同时在利率下行的趋势下，利差很难贡献价值。一旦此类产品集中到期，遇上利率上行或资本市场不景气时，存量退保和新单保费收入可能下降，容易给保险公司带来现金流不足的风险。

持续规范

值得注意的是，《通知》也为个别保险公司留了口子。

根据《通知》，确有流动性困难的公司，要全面评估流动性缺口，制定妥善清理规范计划并与监管部门沟通，按照“量出为入”的原则，严控业务规模，并设置产品停售整改期限。

“这一差异化政策十分有必要，我们个险渠道没有太多贡献，主要靠银保渠道。‘交3保6’的快返型产品是公司过去几年规模冲量、实现开门红的核心抓手。”一位中小寿险公司从业人士表示，现在新产品报备不仅被卡，存量还要停售，压力很大。

据经济观察报记者统计，当下未能按时披露偿付能力报告的人身险公司已近20家。

这不是监管部门第一次对这类产品动刀。

2016年3月，原保监会曾发布《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》，要求停售存续期限不满1年的保险产品。根据通知，中短期存续产品是指前4个保单年度中任一保单年度末保单现金价值（账户价值）与累计生存保险金之和超过累计所缴保费，且预期该产品60%以上的保单存续时间不满5年的人身保险产品。通知要求保险公司严控这类产品规模并与投入资本和净资产挂钩。彼时，市场上的中短期存续产品以万能险和投连险为主。

2019年，由于一些寿险公司的长期业务一时难以弥补中短期业务的缺口，因而存在流动性问题，监管部门有条件放开了3—5年期两全保险。2025年5月，《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》正式实施。根据通知，除终身寿险、两全保险和年金保险等产品外，其他产品不得设计成万能型。万能险的保险期限不得低于五年。

无论是昔日的万能险，还是当下“投三保六”的分红险，其主要销售渠道都是银行。这也意味着，银保渠道的竞争变得更加激烈。

前几年，银保渠道主要被中小保险公司所占据。一般来说，中小保险公司很难建立自己的代理人销售队伍，于是银保渠道成了可以依靠的渠道。这些产品不仅期限短、收益高，也更容易推高业务规模，保证险企现金流。

在银保渠道“报行合一”落地后，银保渠道价值率较以往有所提升，大型人身险公司对银保渠道的态度开始发生变化。此外，随着利率走低，大量高息存款到期，大型保险公司开始发力银保渠道，以吸引客户挪储。

面对市场的竞争，《通知》提到，为进一步压实保险公司产品管理的主体责任，切实转变经营理念，防范无序竞争，保险公司要严格按照监管要求，强化产品费用率、退保率、投资收益率等精算假设真实性管理，摒弃规模冲动、规模导向，加快由追求速度和规模向以价值和效益为中心转变。

其实，银保渠道的严监管一直在持续。2026年3月，国家金融监督管理总局人身保险监管司正式下发《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》，并配套出台《银行代理渠道费用管理有关事项问答（一）》。这一监管组合拳使银保渠道“报行合一”改革进入精细化、穿透式执行阶段。