据路透社16日报道，在泰国曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会上，多位主要经济体央行官员表示，人工智能（AI）热潮正在引发全球资金争夺，利率可能长期维持在较高水平，各国政府在多年宽松支出后需要收紧财政。

从芯片、数据中心到电网和电信网络，各国政府和企业正大举投资与AI直接或间接相关的项目，为全球经济注入动力的同时推高了借贷成本。美国、日本和德国等国政府为国防、产业政策和能源项目大量举债，进一步加剧了资金需求。

这与2008年金融危机后的局面恰好相反：当时政策制定者担忧全球储蓄过剩和通胀持续偏低，如今的问题是资本需求过多。欧洲央行管委会成员卡扎克斯（Martins Kazaks）对路透社表示，全球正在争夺资金，AI投资是推高资金成本的关键因素之一。

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）表示，央行必须把AI投资视为一次冲击，它对需求侧的影响显然先于供给侧。与会官员指出，投资远早于AI承诺的生产率提升到来，由此带来新的通胀压力和金融风险。沃什称美国正受益于范围不断扩大的投资热潮，但这项技术的最终赢家尚不明朗，投资者、企业和政策制定者面临的转型可能"非常颠簸"。

市场已经出现波动。多位二十国集团（G20）央行官员表示，支撑AI投资的乐观盈利预期即便小幅下调，也可能引发市场深度动荡，本周亚洲科技股遭抛售即为例证。

中性利率或已上移

市场风险之外，央行更关注利率中枢的变化。官员们认为，维持经济平稳所需的利率水平，即中性利率（R-star），可能正在上升。南非储备银行行长卡尼亚戈（Lesetja Kganyago）表示，中性利率已经更高，但无法确定高出多少。中性利率上升，意味着同一利率水平的紧缩程度弱于此前判断。英国央行首席经济学家皮尔（Huw Pill）表示，平均而言利率可能会略高一些。

这一判断已体现在政策上。日本央行将AI相关需求列为近期加息的原因之一，认为投资驱动的价格压力已变得更广泛、更持久。美联储和欧洲央行均在9月加息，市场已计入两者12月再度加息的预期。经济学家预计英国央行将在11月5日的下次会议上加息。

高负债政府承压

借贷成本结构性走高，对在近零利率时期积累大量债务的政府构成挑战。全球主权债收益率普遍上升，近几周部分已升至全球金融危机爆发前以来未见的水平。欧元区，尤其是负债沉重的法国，被视为风险敞口尤为突出。欧元区还面临两重不利：AI投资主要集中在美国，其次是日本和亚洲其他地区，阿斯麦（ASML）和西门子是欧洲为数不多的明确受益者；伊朗和乌克兰战事推高能源成本，加剧通胀压力并挤压公共财政。

对于法国，欧洲央行行长拉加德在曼谷出席CNN活动时表示，特定情况导致部分国家受影响更大，法国就是一例，解决问题首先要靠法国国内的财政政策。（凤凰AI研究院）