油价高企、债券收益率走强，这轮“双杀”让全球股市的狂欢暂时熄火。但高盛的策略团队从中读出了截然不同的信号。
据彭博社报道，由Christian Mueller-Glissmann领衔的团队在报告中宣布：将全球股票三个月评级从中性上调至超配，与十二个月的看多立场看齐。
理由很直白：这波回调压低了估值，而企业盈利的底色依然健康。“盈利增长仍在支撑股市，近期的估值回落改善了进入三季报季的风险收益比。”
25%的利润增速，高盛还嫌不够高
即将到来的财报季，被高盛定义为一场“高风险的验收考”。
彭博行业研究汇编的数据显示，分析师预计标普500公司第三季度利润同比暴增25%——这已是有史以来最佳的增速之一。而高盛的判断更大胆：股市有望超越这道高门槛。
这波翻多并非孤例。美国银行、巴克莱的策略师近期也纷纷转向看多美股，理由同样指向强劲的盈利前景。
棒铃策略：一手科技，一手债券替身
具体怎么配？高盛给出了一个“棒铃策略”：
一端是全球科技股，另一端是精选的利率敏感型、类债券股票——这些标的自夏天以来已经历估值消化。区域上，超配亚洲和美国，低配欧洲。
风险提示也没有回避：更高的利率和能源价格仍是近期的主要威胁，美国中期选举也可能放大波动。
债市角色反转：从“拖油瓶”到“对冲工具”
另一个耐人寻味的信号来自债券。
高盛对债券的三个月评级维持中性，但十二个月上调至超配——对那些投资期限更长的资金，债券的配置价值正在显现。
用团队的话说：“债券应当逐步从投资组合的拖累，转变为对冲工具。”
尾声：动荡市里的高盛答卷
战火推升油价、收益率压制估值、中期选举临近——不确定性的清单可以列得很长。但高盛的选择是：把回调当作入场券，把财报季当作试金石。
这份“三个月+十二个月”双重看多的答卷能否兑现，未来几周的三季报数据，会第一批交卷。（国际财闻汇）