2026.10.09
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作者 | 第一财经 陈益刊
为了稳经济，又一项财政增量政策正式官宣。
10月9日，财政部网站披露消息，按照党中央和国务院决策部署，近日，财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资。
针对当前经济运行中出现的问题，9月底的国务院常务会议要求推出一批务实管用的增量政策，其中就包括“用好地方政府债务结存限额”。而上述官宣，意味着今年第四季度地方政府将额外发行5500亿元地方政府债券，增加地方财力用于民生等重大项目，推动全年经济运行稳定在合理区间。
财政部称，此次下达地方的5500亿元地方政府债务结存限额中，一般债务结存限额3000亿元，全部分配县区使用，专门用于提高县区一般公共预算保障能力；专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，新建项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。
所谓地方政府债务结存限额，是指地方政府法定债务限额大于余额的差额。根据公开数据，今年底地方可以动用的债务结存限额规模上限约为1.16万亿元。
近些年，第四季度财政增量政策多次采取动用地方政府债务结存限额这一举措。2022年、2024年和2025年地方被允许动用结存限额的规模分别为5000亿元、4000亿元、5000亿元。而今年地方被允许动用这一结存限额规模创新高，增量政策力度更大。
粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经，利用好地方政府债务结存限额是近年来盘活债务空间来补充地方财力的一般做法，从过往看既支持了化债，又推动了经济增长，还较好落实了“三保”（保基本民生、保工资、保运转）。今年安排5500亿元结存限额的使用，实际上既延续了过往的经验做法，又属于针对当前经济形势推出的增量政策，能够对稳定四季度经济起到较好作用。
在去年地方被允许动用的5000亿元地方政府债务结存限额中，3000亿元用于补充地方综合财力，2000亿元用于项目建设。而在今年5500亿元可动用地方政府债务结存限额中，用于项目建设的额度增加了500亿元至2500亿元。
罗志恒表示，当前宏观经济面临总量承压和结构分化的形势，出口较好但内需尤其是消费低增长、投资负增长，需要在向新向优发展的同时稳定总体增速。今年是“十五五”规划开局之年，地方尤其是经济大省储备了不少优质项目，“六张网”建设也有很大建设需求，因此利用好地方政府债务结存限额，推出新型政策性金融工具等举措，让项目与资金结合，能够形成实物工作量，进而推动经济企稳回升。
除了项目建设外，剩余3000亿元地方债务结存限额全部转给县区使用，用于提高县区一般公共预算保障能力。
罗志恒分析，这样做能够较好保障地方尤其是区县政府的综合财力，更好地落实“三保”（保工资、保运转、保民生），激发地方政府发展经济和改善民生的积极性。近年来地方政府尤其是区县政府的综合财力受房地产影响较为明显，利用结存限额直接增加了地方的综合财力，而且此次明确分配给区县有利于增强基层政府的能力和积极性。
他表示，区县政府的综合财力增强，一是能够更好地清欠账款，提高企业的现金流，从而改善营商环境，推动经济循环，释放企业投资的积极性，二是区县能够更好地保障和改善民生，加大力度解决居民的后顾之忧，进而释放了居民消费的积极性，三是地方化债压力相对减轻，也有利于防风险。
财政部表示，将指导督促各地更好衔接项目储备和债券发行，加快发行节奏，畅通拨付链条，尽快形成实物工作量，促进政策早落地、早见效。
根据地方政府公开发债数据，今年前三季度，全国发行地方政府债券合计约8.8万亿元，同比增长约3%。按照年初的预算安排，剩余约1万亿元新增地方政府债券待发行。而此次动用5500亿元地方政府债务结存限额后，意味着第四季度约有1.55万亿元地方政府债券待发行。
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