记者 姜鑫
中秋节假期，在和保险代理人见了三次面后，林女士签下了一份30万元的趸交分红险保单。
“去年12月份，我有一笔50万元的三年期定期存款到期，续存时发现利率从2.60%降到了1.50%。”林女士一边翻出手机银行截图，一边介绍这笔到期存款的安放：20万元买了银行理财，10万元投了债券基金，20万元入手了分红型增额终身寿险。“预定利率1.75%，加上分红演示利率3.50%，就算分红打折，也比定存收益高。”她说。
林女士的选择并非个例。中国人民银行的数据显示，2026年上半年，住户存款增加7.58万亿元，同比少增3.19万亿元；非银行业金融机构存款增加4.65万亿元，同比多增2.1万亿元。中金公司预计，2026年居民有望额外新增约2万亿至4万亿元活化资金流向非存款投资领域。而在这些流出资金中，分红险正成为安稳的选择之一。
趸交升温：寻找“一次性安放”
据林女士介绍，其购买的分红险产品为增额终身寿险形式，产品以1.75%预定利率打底，即有效保额自第二个保单年度起按1.75%的年复利递增，写入合同，同时叠加最高3.50%演示分红利率。
“这部分资金并不会急用，尽管6年才能‘回本’，但产品有保底利率，可以锁定长期利率。同时，保单还可以分红，虽然不知道长期分红实现情况如何，但保底利率也能超过存款了。”林女士说，因此最终选择了趸交方式。此前，她并没有配置过理财类保险产品，但自2025年起身边的朋友常常提及分红险。
这也是上半年分红险市场呈现的新特点。财报显示，今年上半年，中国人寿个险渠道首年业务趸交保费从1.67亿元增至9.98亿元，增幅近5倍。
一位保险中介公司的经纪人表示，不少客户手上有到期的大额存单或理财资金，不愿意分期缴费，希望一次性完成配置。为此，不少险企都推出了满足客户需求的产品，这也与保险公司的销售策略有关。
上述经纪人表示，今年上半年，监管部门要求下调分红险产品演示利率，不少保险公司在6月底、7月初进行了产品切换，这带来了一波销售小高潮。
林女士的感受正是近两年分红险市场发展的写照。随着存款利率下行，保险产品预定利率开始进行动态调整，与市场利率挂钩，参考5年期以上贷款市场报价利率、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率；超过预定利率评估值的产品需要下架，传统固定收益类产品竞争力变弱，分红险的吸引力大幅提升。
中国保险行业协会在2026年度第二次例行新闻发布会上介绍，根据同业交流数据，2026年1—6月，分红险原保险保费收入10126亿元，同比增长94.4%。分红险在人身险公司总保费中的占比突破35%，创下2015年以来的新高。
再看一些客户群体较大的上市险企，其分红险增长更加明显。2026年上半年，太平人寿分红险在长险首年期缴保费中占比为97.8%；平安寿险新业务分红险占比超过九成；新华保险分红险在长期险首年保费中的占比超过九成；太保寿险新保业务中分红险占比提升至55.5%。
“当下，存款客户不再执着于定期，当‘续存礼’不足以打动客户的时候，收益有保证的保险反而更好被客户接受，”一名股份行理财经理对记者表示，尽管销售佣金因为“报行合一”受到影响，但分红险产品因客户需求增长而形成替代效应，大家仍然愿意销售分红险产品。
演示利率下调：从“高演示”转向“重兑现”
对于消费者来说，在低利率背景下，分红险除保底收益外，还可以有分红利益的想象空间。对于保险公司来说，分红险同样是应对低利率周期的有效武器，其发展更是与利率市场变化息息相关。
分红险在中国市场的第一次兴起，正是在20世纪90年代末中国人民银行连续降息之后。
2000年4月，中国人寿在深圳地区推出首款分红险产品。这款产品诞生的背景是，1年期存款利率从1996年的11%快速下降至2000年的2.25%。监管部门为应对行业性利差损，将预定利率下调至2.50%，使得传统保险产品的竞争力下降，保险公司于是将注意力转移到研发浮动收益型产品。因此，在很长一段时间内，分红险是市场上的主流产品，保费在人身险行业总保费中的占比超七成。转变发生在2013年后，监管机构将传统险预定利率从2.50%提升到3.50%，与当时的市场利率差距大大缩小，收益固定的传统险销量开始上升。
北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生在接受记者采访时表示，分红险的预定利率可以设定得较低，有效压缩保险公司的初始负债成本，同时红利分配可调节成本支出。
分红险给客户的收益分为两部分：一部分是保证回报，体现为预定利率；一部分是超额回报，体现为超出预定利率的分红部分。按照相关规定，保险公司需要将其实际经营成果优于评估假设的盈余部分，按照一定比例（不低于70%）向保单持有人进行分配。分配的多少，则取决于保险公司的盈利表现，包括超额投资收益和保险经营结果。盈利越好，分红越高；反之亦然。
这意味着，从财富配置角度看，分红险的实际收益率更多依赖于“浮动部分”，即险企的投资收益水平。而这也考验着保险公司跨周期的投资管理能力。对比多个产品后，林女士最终选择了一家规模较大的保险公司。
根据监管部门要求，自2026年7月1日起，分红险演示利率上限正式从3.90%下调至3.50%。随后新上架的产品大部分与林女士所投保单一致，演示利率在3.50%左右，预定利率多在1.50%—1.75%之间。
东方证券研报显示，压低销售端收益展示假设，有助于降低客户对未来浮动分红的过高预期，引导产品竞争从“高演示”转向“重兑现”。
为规范分红险发展，9月下旬，中国保险行业协会发布了《终身寿险（分红型）示范条款》《两全保险（分红型）示范条款》《年金保险（分红型）示范条款》三个示范条款，并向社会公开征求意见。这是分红险首次拥有行业统一的示范条款。
示范条款统一列明保险金额、保单红利、现金价值、效力中止与恢复、未还款项等与分红权益相关的条目，并逐项嵌入红利说明。这意味着，分红险销售误导频发、售后规则不一等投诉高发问题有望得到缓解。
“以前客户问的是‘你们家产品演示利率是多少’，现在问的是‘产品去年分红实现率是多少’。”上述股份行理财经理表示，客户已经越来越关注到手的实际收益。但需要注意的是，分红实现率的高低并不能直接等同于最终收益率的高低。